摘要： 养老金入市，从来不是简单的炒股故事。2024年，1家养老金现身丸美前十大流通股东，截至2024年年底，基本养老保险基金一...

养老金入市，从来不是简单的炒股故事。

2024年，1家养老金现身丸美前十大流通股东，截至2024年年底，基本养老保险基金一六零三二组合本期持有丸美生物的股份137.48万股，占流通股比例0.34%，总持股增加至292.47万股，总持股占流通股比例为0.73%。

在资本市场，养老金对上市公司的选择，某种程度上被视为该公司财务健康、前景广阔的信号之一，也意味着在中长期有稳定或者增长潜力。

那么，资本市场对丸美生物的看好逻辑从何而来？著名的麦肯锡三层面理论中，具有可持续发展性的大公司的共同特点是保持三层面业务的平衡发展——第一层面是守卫和拓展核心业务；第二层面是建立新兴业务；第三层面是创造有生命力的候选业务。

更直白的说，就是吃着碗里的，看着锅里的，还要预判未来十年的整体趋势，并抢先布局新赛道。

作为重组胶原蛋白领域的领军者，丸美生物的这步妙棋恰源于十年前的布局，而放眼未来，在这个技术基座上，也正在与丸美生物的其他科研成果，不断衍生出引领市场的超级爆款。

01丸美生物核心业务的“双轮驱动”

基本盘，是一个企业能否健康、可持续的关键。从最新财报数据看，在多品牌的战略支撑下，丸美生物的品牌营收，呈现了较为健康的梯队模式。

目前，丸美生物已形成丸美、恋火PL、春纪多品牌发展矩阵。其中，主品牌丸美2024年营收20.55亿元，占主营收入的69.24%，同比增长31.69%；PL营收9.05亿元，占主营收入的30.51%，同比增长40.72%。

在麦肯锡的第一层面，就是要守卫和拓展核心业务。丸美作为主品牌，其旗下的眼部护理类目以及胶原小金针系列，恰好符合上述要义，并实现了“双轮驱动”。

眼部护理类目，作为丸美赖以起家的核心产品，经过20多年的市场考验，仍保持强大的市场活力，成为核心业务的基本盘之一。

近三年，丸美品牌已连续位居眼部护理类目销售第一。其中，胜肽小红笔眼霜已迭代至3.0版本，全年线上GMV5.33亿元，同比增长146%，期间曾斩获抖音淡纹眼霜爆款榜TOP1、天猫舒缓眼霜热销榜TOP1、京东淡化黑眼圈眼霜精华热卖榜TOP1。

以重组胶原蛋白为主的胶原小金针系列，则让丸美在重组胶原蛋白的新赛道上，不断地重构想象力。2020年问世至今，丸美在重组胶原蛋白领域，既有爆品的升级迭代，持续引领市场；亦有新品不断迭出，引领未来前景。

例如，胶原小金针次抛精华已迭代至2.0 版本，“淡纹”功效再度升级，全年线上GMV3.5亿元，同比增长96%，曾登榜抖音商城品牌抗皱精华液爆款榜TOP1、人气榜TOP1 等。

而在今年的第五届重组胶原蛋白科学论坛上，丸美生物重磅发布了其王牌“小金针”系列的全新单品—“小金针超级面膜”，这也让外界再次看到了，丸美生物在重组胶原蛋白领域，实现了从原料研究到应用落地全链条生态闭环。

02从等风到造风，丸美生物开辟千亿蓝海市场

从财报看，重组胶原蛋白系列产品，能够成为丸美的新兴业务和第二增长曲线，绝非偶然。那么，在这个新兴赛道里，丸美生物为何会成为领军者？

事实上，在化妆品行业传统意识里，寻找第二曲线往往依靠跟随策略，即“市场上火什么，企业就造什么”，这种“等风来”的思想，也让中国的化妆品行业，始终陷入同质化的怪圈。

而丸美创始人孙怀庆，则矢志成为“造风者”。早在10年前，孙怀庆就预言，未来的美妆绝不是瓶瓶罐罐堆砌的表面功夫，而是要和生物科技联姻。

补充胶原蛋白是抗衰根本已成为业内共识。锚定抗衰赛道的丸美，在10年前就开始布局重组胶原蛋白的研究。在当时看，生物科技不仅投入多，而且成功率还低，这在向来更注重营销的护肤赛道，就属于吃力不讨好。

丸美用长期主义的眼光，不断的加码投注。迈入“无人区”是孤独的，但往往也是收获最大的——2020年，丸美全球首创独家专利成分“I型+III型+C-Pro扣环”嵌合型全人源™胶原蛋白横空出世，次年的首届重组胶原蛋白科学论坛上，丸美超级大单品“小金针”次抛精华重磅推出，1年内实现了从技术理论到实战应用的“两级跳”。

此时的丸美生物开辟了新的千亿级蓝海。弗若斯特沙利文数据显示，中国重组胶原蛋白市场规模有望在2027年达到1083亿元，其产品在整个胶原蛋白产品市场渗透率也预计将增至62.3%。重组胶原蛋白成为与玻色因、胜肽、A醇并列的核心抗衰成分之一。

丸美的成功，同样引来了诸多的效仿者。孙怀庆在一次接受采访时表示，他与团队曾在市场上购买、化验了21款所谓的“重组胶原蛋白”类化妆品，其中8款与重组胶原蛋白毫无关系。

“让优秀者更优秀，让参与者更合格”，作为领军企业的掌舵人，孙怀庆深知“水大才能鱼大”，规范的市场才能赢得更多消费者的信赖，牵头主导了国家《重组可溶性胶原》行业标准制订工作正式启动，让执法者在市场上有执法标准，净化市场。

2024年12月，丸美股份更名丸美生物，更清晰的展示了丸美的核心价值和未来潜力。

03丸美生物的核心竞争力，绝不止于技术

丸美生物的成功，源自于企业的技术信仰和忠诚实践。但丸美生物的核心竞争力，绝不止于技术。

有业内人士直言，好的产品不一定是好的商品，商品除了产品的功能属性外，还包括了情绪价值、社交价值等多重属性，这是一家企业整体世界观的输出。

很多年前，有科技博主莫博士问乔布斯：你觉得别的公司复制iPhone要用多长时间？乔布斯坦言，“即便你做出的硬件比别人好3倍，用不了6个月其他人就追上了。”

他接着说，“苹果其实一直把自己看成是一家软件公司（Apple views itself as a software company）”。乔布斯改变世界的，不是有漂亮躯壳的iPhone，也不是OS X操作系统，而是整套世界观，“这点别人很难企及”。

公开数据显示，截至目前，有1.6万个美妆品牌推出了含重组胶原蛋白的产品，但效仿者很难“复刻”丸美的成功。

一方面，是“专利护城河”。截至目前，丸美生物已完成全部28种胶原蛋白亚型全长基因序列基因库以及对应的酵母表达细胞库的建设。这一数据也意味着，丸美生物已具备了利用合成生物技术生产全部28种胶原蛋白的基础。

此时，手握21项重组胶原蛋白的授权专利的丸美生物，正式蜕变成具有“自研”“自产”“自销”全产业链掌握核心技术的胶原蛋白大厂。针对抗衰老成分研究，丸美更是在技术、原材料等领域，手握超过500项专利技术。这在整个化妆品行业，都是难得的成就，更不要提能否够赶超。

另一方面，丸美生物同样遵循麦肯锡的第三层面，即不断创造有生命力的候选业务。

在最新的财报中，从重组胶原蛋白到重组功能蛋白，从化妆品头部公司到“双美”战略布局，丸美生物正在逐步打造一个具有国际竞争力的“生活美容”+“医疗美容”深度融合生态产业链。

其中生活美容包括化妆品、口腔健康、功能食品三大类别，医疗美容则包括医疗器械、外泌体研究和干细胞类器官研究等。

丸美生物在这些领域的布局与深耕，或正在重新定义消费者在美业生态链领域的生活方式，亦包含着多个可能成长为千亿级甚至万亿级蓝海的潜力赛道。

一言以蔽之，如今的丸美生物正在技术加持下，重塑梳理整个企业的业务轮廓，在技术的基座上，不断满足消费者对抗衰的进一步需求。一个兼具技术极客与美业理想的生态品牌，正在让丸美生物不断地迸发新的市场想象力。