北方华创，A股十年最强成长性！

摘要： 文丨文雨2024年，北方华创以56.21亿元的归母净利润罕见反超中芯国际，成为A股半导体行业新的“盈利王”。很难想象，十...

文丨文雨

2024年，北方华创以56.21亿元的归母净利润罕见反超中芯国际，成为A股半导体行业新的“盈利王”。

很难想象，十年前这家公司的归母净利润还只有区区4187万。

从4187万到56.21亿，十年时间翻了134倍，北方华创不仅成了A股半导体产业最能赚钱的企业，也是整个A股市场过去十年利润增幅最高的企业。

【中国第一，中国唯一】

北方华创是根正苗红的半导体国家队。

公司由七星电子与北方微电子重组合并而来，其中七星电子的历史最早可以追溯到苏联援建时期，曾开发过中国第一台扩散炉和等离子刻蚀机，可以说继承了中国自建国以来半导体设备发展的几乎全部技术遗产。

2018和2020年，北方华创又分别收购美国Akrion Systems LLC公司、北广科技射频应用技术相关资产，不断丰富高端集成电路设备产品线。

悠久的发展历史，厚重的技术储备，持续的外延扩张，所有这些共同决定了北方华创的新陈代谢要比友商快得多。到今天，公司已经成为国内产品覆盖度最广的半导体设备公司。

半导体设备主要分为晶圆制造设备和封装测试设备，其中晶圆制造设备是绝对的大头，根据SEMI数据，晶圆制造设备销售额约占总体半导体设备销售额的90%。

进一步拆分晶圆制造设备，又可分为薄膜沉积、光刻、刻蚀等三大部分。现在人人都知道光刻机，其实光刻环节的价值占比并没有薄膜薄膜沉积和刻蚀高。数据显示，光刻设备占半导体设备总价值的比重是17%，而薄膜沉积设备和刻蚀设备的占比均达到22%。

北方华创除了不做光刻机，其余晶圆制造设备几乎都有涉猎，包括薄膜沉积设备（PVD、CVD、ALD）、刻蚀机、氧化炉、退火炉、MFC、清洗机等等。

北方华创不仅“全”，而且还“大”。

2023年，北方华创在全球集成电路装备企业排名中位列中国企业第1位，是全球半导体设备Top10中唯一的中国厂商。2024年公司再上层楼，全球排名从第八上升至第六。

目前前五大半导体设备厂商分别是应用材料、ASML、东京电子、LamResearch和科磊（KLA），其中应用材料、东京电子、泛林半导体都是平台型企业，业务横跨刻蚀、薄膜、清洗、离子注入等多个领域，只有ASML和KLA属于细分领域龙头。从目前的发展趋势来看，向平台型企业发展是中国公司进入全球设备第一梯队的关键路径，而北方华创是当下国内唯一成型的平台型设备企业。

只要沿着现在的战略方向继续往前推进，北方华创迈向世界一流就只是时间问题。

【增量扩张与存量替代】

北方华创当下正面临两大发展机遇的共振。

首先，增量扩张。

云计算、边缘设备、AI算力等正推动高性能芯片需求爆发，全球半导体制造的强劲扩张已成定局，而中国是扩产的核心地带。根据SEMI2024年6月公布的《全球晶圆厂预测报告》，中国芯片制造商将在2024年增长15%至885万（wpm），2025年继续增长14%至1010万（wpm），几乎占据行业总产能的三分之一。

其次，存量替代。

特朗普政府上台后对中国芯片产业的限制不仅没有松绑，反而变本加厉。

去年12月2日，美国商务部工业与安全局（BIS）公布对中国半导体出口管制措施新规则，将140家中国半导体相关公司列入“实体清单”，是美国对华芯片制裁有史以来规模最大、范围最广的一次，其中设备厂商范围几乎包括从涂胶显影、刻蚀、薄膜沉积、清洗、去胶到离子注入、CMP（化学机械拋光）、封装测试等半导体设备的所有重要领域。今年4月，美国政府又进一步禁止英伟达向中国出口H20芯片。

外部压力只会倒逼国内加速国产替代，中国半导体行业协会此前已发表声明称美国芯片产品不再安全、不再可靠。在这种背景下，美国半导体设备的吸引力和竞争力已大大减弱，原先不想采购本土设备的代工企业也开始考虑国产化。

2020年至今，美系半导体设备厂商在中国大陆的销售规模持续提升，其中2024财年AMAT、LAM、KLA对中国大陆的销售规模占比分别达到37%、42%和43%。从规模来看，2024财年三大美系厂商在中国大陆销售规模超过200亿美元，终局视角下这些订单都要回到本土企业手中。

除了以上行业层面的利好，北方华创自身也在酝酿进一步扩张。

今年3月，公司正式宣布进军离子注入设备市场，发布了12英寸浸没式离子注入设备、12英寸离子注入设备。与此同时，北方华创还收购了芯源微，后者产品覆盖涂胶显影机、清洗设备、键合设备等，是目前国内唯一可以提供量产型前道涂胶显影机的厂商，两家公司高度互补，并购后北方华创可以打通从前道制造到先进封装的全流程设备供应能力。

根据SEMI数据，2024年全球半导体设备市场规模达到1170亿美元，同比增长10%，其中中国大陆设备支出达到495亿美元，同比增长35%，在全球市场中的占比高达42.3%。

中国拥有全世界规模最大且增速最高的半导体设备市场，但截止到今天我们的国产化率依然很低。

海关总署数据显示，2024年中国大陆半导体设备进口总额是335.1亿美元，按照495亿美元的国内总市场规模来计算，进口依存度高达67.7%。

核心技术永远都买不来、讨不来，中国将来势必要诞生自己的阿斯麦和应用材料，这是属于北方华创和所有中国半导体设备公司的星辰大海。

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