2025Q1财报：阿斯利康、诺华、辉瑞、再生元
摘要：
制药巨头陆续公布2025年第一季度财报。面对专利到期、市场竞争和政策环境压力，MNC公司继续在创新产品和全球市场扩张上寻找增长机会。本文汇总阿斯利康、诺华、辉瑞... 制药巨头陆续公布2025年第一季度财报。面对专利到期、市场竞争和政策环境压力，MNC公司继续在创新产品和全球市场扩张上寻找增长机会。本文汇总阿斯利康、诺华、辉瑞、再生元第一季度表现，透视巨头开年业绩走向。
阿斯利康
4月29日，阿斯利康公布2025Q1财报，总营收135.88亿美元（+10%），其中产品收入128.75亿美元（+9%），主要由肿瘤学和生物制药业务的双位数增长驱动。
从地区分布来看，2025Q1美国市场收入56.46亿美元（+10%），中国区收入18.05亿美元（+5%），占据阿斯利康全球市场份额的13%。
肿瘤领域，最畅销的Tagrisso（奥希替尼）单季度销售额达16.79亿美元（+8%）；Imfinzi（度伐利尤单抗）、Lynparza（奥拉帕利）、Calquence（阿可替尼）、Enhertu（德曲妥珠单抗）也均在增长之中；其中叠加第一三共负责的地区销售额，Enhertu在2025Q1的全球销售额为10.86亿美元。
近两年上市新产品中，全球首创AKT抑制剂Truqap（卡匹色替）增势强劲，2025Q1销售额为1.32亿美元；阿斯利康第二款ADC产品Datroway（德达博妥单抗）还在起步阶段，2025Q1销售额为0.04亿美元。
CVRM（心血管、肾脏及代谢疾病）领域，支柱产品Farxiga（达格列净）依然能打，2025Q1收入20.58亿美元（+16%）。呼吸与免疫（R&I）领域，哮喘药Tezspire（特泽利尤单抗）增长亮眼，2025Q1收入2.17亿美元（+85%）。
阿斯利康首席执行官Pascal Soriot在公布业绩时说：“我们强劲的增长势头一直持续到 2025 年，现在我们已经进入了一个前所未有的催化剂丰富期。今年，我们已经宣布了五项积极的III期研究结果，包括最近备受期待的Enhertu的DESTINYBreast09研究，以及camizestrant的SERENA-6研究和Imfinzi的MATTERHORN研究；后两项研究将在2025年ASCO全会上公布，反映了这些数据对肿瘤界的重要意义。总体而言，我们正朝着到 2030 年实现总收入 800 亿美元的宏伟目标迈进。”
诺华
4月29日，诺华公布2025年第一季度业绩，总营收132.33亿美元，同比增长15%。其中，中国市场收入12亿美元，同比增长19%。基于这一亮眼业绩，诺华上调了全年业绩指引：销售额有望实现高个位数增长，核心营业收入有望实现低两位数增长。
前三个月，诺华4大核心治疗领域，即心血管-肾脏-代谢、免疫、神经科学和肿瘤，均实现了稳定增长，收入依次为25.18亿美元（+26%）、24.09亿美元（+18%）、13.02亿美元（+31%）和39.06亿美元（+24%）。其中，多款重磅产品销售额持续增长，推动诺华整体业绩提升。
2025年Q1，Kisqali（瑞波西利）的销售额达到9.56亿美元，同比增长56%。该药在美国地区的表现尤为亮眼，同比增长87%，诺华表示这体现了该药在早期乳腺癌和转移性乳腺癌治疗中作为首选CDK4/6抑制剂的地位。
核药Pluvicto（镥[177Lu] 特昔维匹肽）销售额为3.71亿美元（+21%）。随着FDA批准该药物用于接受雄激素受体通路抑制剂（ARPI）治疗且被认为适合延迟化疗的PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者，符合条件的患者人数大约增加了两倍。另一款核药Lutathera（lutetium Lu-177 dotatate）的销售额达1.93亿美元，同比增长15%。
心血管-肾脏-代谢领域，诺华的王牌产品Entresto（沙库巴曲缬沙坦）在2025年Q1表现稳定，产品收入为22.61亿美元，同比增长22%，不过诺华预计该药将在2025年中在美国将失去专利保护。全球首个且唯一siRNA超长效降脂药物Leqvio在所有地区均实现高速增长，销售额达2.57亿美元（+72%）。
此外，诺华的补体药物Fabhalta（伊普可泮）正在渗透IgA肾病市场，Q1销售额为8100万美元。今年Fabhalta再次达成里程碑事件，在美国和中国获批成为首个也是唯一一个治疗C3肾小球病（C3G）的疗法。此外，新产品ETA拮抗剂Vanrafia（阿曲生坦）于今年4月被FDA加速批准用于治疗IgA肾病，将与Fabhalta进一步在该领域形成协同优势。
免疫领域，IL-17A单抗Cosentyx（司库奇尤单抗）销售额达15.34亿美元，同比增长18%。化脓性汗腺炎（HS）适应症在中美欧三地获批为该药的增长带来了新的动力。今年Cosentyx针对风湿性多肌痛（PMR）和巨细胞动脉炎（GCA）的III期临床研究也将公布结果。
神经科学领域，CD20单抗Kesimpta（奥法妥木单抗）收入8.99亿美元，同比增长43%。该药物的显著优势在于多发性硬化症患者可居家自行，极大地提高了用药便利性。
辉瑞
4月29日，辉瑞公布了2025年第一季度业绩，总营收137.15亿美元（-8%），其中产品收入112.94亿美元（-9%）。前三个月，辉瑞研发投入为22.03亿美元，同比下降12%。
从业务单元来看来看，辉瑞肿瘤、初级护理（Primary Care）、特殊护理（Specialty Care）板块分别收入37.58亿美元（+6%）、56.96亿美元（-21%）、39.87亿美元（+4%）。
辉瑞近年来收购所得产品增势强劲，其中nectin-4 ADC药物Padcev（维恩妥尤单抗）收入4.26亿美元（+25%），偏头痛药物Nurtec ODT/Vydura（瑞美吉泮）收入2.48亿美元（+40%）。不过，CD30 ADC药物Adcetris（维布妥昔单抗）的销售额有所下滑（2.18亿美元，-15%）。此外，RSV疫苗Abrysvo收入仍然处于下降状态（1.31亿美元，-9%）。
再生元
4月29日，再生元发布2025年第一季度业绩，总营收30.29亿美元，同比下降4%，其中产品销售14.16亿美元，同比下降20%。前三个月，再生元研发投入13.27亿美元，同比增长6%。
再生元的支柱产品Eylea（阿柏西普2mg）和Eylea HD（阿柏西普8mg）在前三个月的合计销售额为10.43亿美元，同比下降26%。若计入拜耳方的收入，则阿柏西普在2025Q1的全球销售额为19.01亿美元，同比下降16%。
Eylea HD（阿柏西普8mg）在2023年8月获批上市，至今已覆盖湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）、糖尿病黄斑水肿（DME）和糖尿病视网膜病变（DR）3项适应症，但目前尚未全面渗透市场。今年下半年，Eylea HD有望在欧美新增视网膜静脉阻塞（RVO）继发黄斑水肿适应症。此外，再生元曾向FDA申请将Eylea HD的给药间隔从每4个月1次延长至每6个月1次，但该申请已在近期被拒绝批准。
