科大讯飞，面前有座“华山”

摘要： 日前，科大讯飞2024年年度报告新鲜出炉，全年实现营业收入233.43亿元，同比增长18.79%。随年报一并发布的还有公...

日前，科大讯飞2024年年度报告新鲜出炉，全年实现营业收入233.43亿元，同比增长18.79%。

随年报一并发布的还有公司一季报。

数据显示，2025年一季度科大讯飞经营基本面保持健康发展态势，录得营收46.58亿元，同比增长27.74%，净利润为-1.93亿元，同比亏损幅度收窄。

作为AI龙头，科大讯飞一直保持较高的研发强度。

2024年，公司研发投入为45.8亿元，同比增长19.37%，占营收比重达19.62%。

其中，用于大模型研发、核心技术自主可控、大模型应用落地等方面新增研发投入为7.4亿元。截至2024年末，公司研发人员达9752人，占总人数的62.71%。

事实上，近几年其研发投入一直在上升。2021年、2022年、2023年，其研发投入分别为29.36亿元、33.55亿元、38.37亿元。

智慧教育业务板块作为科大讯飞根据地业务之一，亦保持快速增长态势。板块营收为72.29亿元，同比增幅为29.94%，占总营收的30.97%。

投资者调研记录显示，2024年前三季度，科大讯飞AI学习机销量增长超过100%。

不过，财报背后也透露出一些“隐忧”。

2024年，科大讯飞归属于上市公司股东的净利润5.60亿元，同比下降14.78%，陷入“增收不增利”的局面。

同时，科大讯飞的教育业务营收从2017年的13.90亿元，增长的2024年的72.29亿元，毛利率也从2017年的59.24%下降到了2024年的54.94%，

怎么看科大讯飞“增收不增利”？

怎么看科大讯飞的高研发投入？

刘庆峰曾提出“2025年实现千亿营收”的目标，但2024年营收230亿。

这一目标的可行性如何？需依赖哪些核心驱动力？

对此，成都商报记者徐美娟和书乐进行了一番交流，本猴以为：

科大讯飞现在面临“华山”难题，是力劈华山、实现自古华山一条路，还是被人“智取华山”。

尽管AI是风口，且科大讯飞早早就已经拥有了相当实力，但整个市场还是一个孵化过程，各种AI应用场景还很不完善。

因此，尽管营收已经可观，但用于研发、市场营销以及针对各种场景进行试错探索的费用，成为了科大讯飞要走下去必须要花的钱。

净利润下降只是一个表象，能否进一步扩大营收和市场份额，才是科大讯飞当下要破解的关键命题。

毕竟，AI就是一个需要高投入、慢回报，并由极大试错成本付出的领域。

当下AI商用还停留在“表面文章”，尤其是在B端，如教育、医疗都没有真正渗入到产业链关键节点。

在现有结合也未真正占据主导作用的当下，占营收2成的研发费用，就是科大讯飞的学费，也是科技驱动获取长期回报的最大依仗。

不过，以教育为例，其教育业务的毛利率下降，只能算轻微。

对于科大讯飞而言并没有实质的影响，能扩大份额就已经是难能可贵。

而且，教育业务，科大讯飞依然还是在开荒，少赚一点都是为了明天。

总而言之，要达到千亿营收，科大讯飞还需要“力劈华山”。

AI要实现指数级营收，就需要颠覆式创新驱动的产品问世，目前科大讯飞还没展示出类似的产品。

其走的AI语言领域和其所推出的大模型，依然是其核心驱动力和护城河，也是其他AI友商没有深入探索的领域，一旦攻克难关，就能实现“自古华山一条路”的可能。

当然，也不排除友商另辟蹊径，颠覆其AI语音护城河，实现“智取华山”的可能。

至于千亿营收的豪言壮语，且听着就好，别太当真。

作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人