摘要： 5月5日，美国总统特朗普签署了一项旨在促进国内药品生产的行政命令，并警告称，他将在未来两周内对该行业征收进口关税。药品关...

5月5日，美国总统特朗普签署了一项旨在促进国内药品生产的行政命令，并警告称，他将在未来两周内对该行业征收进口关税。药品关税在美落地，看来已经是大概率事件。不过今天（5月7日）一早，外交部发布消息将正式与美方举行会谈，等待新变化的可能。事实上，自特朗普上任以来，从豁免、吹风到警告，对药品关税态度经历了180度大转弯。高压之下，不少大型跨国药企纷纷站队。过去两个月，罗氏、 诺华、礼来、强生，艾伯维等制药巨头已累计承诺增加在美投资超过1500亿美元。就在最近，BMS又为该列表续上一笔400亿美元的“支票”。
为了“护航”这些支持者的承诺，特朗普政府决定为其大开“绿灯”——要求FDA、环保署、白宫预算管理局齐上阵，尽一切可能减少行政阻碍，加快国内药厂建设进程。

不仅如此，向来“爱憎分明”的他，特别要求FDA提高“境外药厂”检查频率及费用，并加强执法力度。

以往，在美国新建一个药厂的难度不亚于开发一款创新药，大致需要耗资20亿美元，5-10年的繁杂流程。相比之下，本届总统任期只有4年，特朗普显然了解企业的顾虑。这项行政令，相当于在企业决策摇摆的天平上，往落地的方向重重推了一把——有点急于“生米煮成熟饭”的意思。

另一方面，美国每年进口处方药超过2000亿美元，如果加征25%关税，意味着每年将增加药品成本超500亿美元，甚至可能导致供应链的中断，引发药品短缺。

不过，这些并不在特朗普的考虑范围之内。

虽然最终方案有待商议，不过放大视角看，本届上任刚刚百日的特朗普，对于医药行业的“关注”远不止关税：预算削减、机构改革、提名FDA与美国卫生部新任负责人、发布史上最严厉NIH拨款方案、立项药价改革......

研发、生产、流通、定价、关税......值得注意的是，美国正在大范围改革行业监管模式，或将深刻影响全球医药行业走向。

01、被碾碎的商业逻辑

为了延续第一任期的执政理念，特朗普的工作强度完全不像一位年近80的老者。行政令的密集发布之下，难免会出现“左右互博”的现象。政策制定者往往没什么感觉，头疼的还是企业。近期的医药行业就是一个典型印证。在特朗普政府的规划下，高压关税可以吸引企业回流美国建厂。但另一方面，加征关税，无疑又会提高供应链成本。以开始落地关税的医疗器械为例，在最近的财报电话会议中，不少大型跨国医械公司披露关税带来的财务影响。多数的回答是：损失将过亿美元。

• 强生预计今年的损失为4亿美元，主要集中在医疗器械领域；
• 波士顿科学表示，关税将使该公司损失2亿美元;
• 丹纳赫预测将受到约3.5亿美元的关税冲击......
  

如果关税加到医药行业，会发生什么？一份研究报告显示，美国对进口药品征收25%的关税将导致美国药品成本每年增加近510亿美元，如果这一关税转嫁出去，美国药品价格将上涨高达12.9%。尽管各大药企和机构的游说不尽如意，但众多企业仍然愿意配合到美国建厂，原因不过是因为有利可图。众所周知，美国市场是全球创新药的“应许之地”，占全球销售额的近40%。对于同款新药，美国市场定价可能3-4倍于欧洲市场，更可能高达6-7倍于中国市场。然而，这个根基正在动摇。一些药企回到美国之后，很可能会面对一个开始对药价“锱铢必较”的政策环境。
4月15日，特朗普签署降低处方药价格的行政令，旨在进一步降低处方药价格，方式包括更大力度的药价谈判、加快仿制药替代、压缩药品流通中间费用等。值得注意的是，第一轮药价谈判最高降幅已经达到79%。事件回顾：特朗普“新医改”发布！胰岛素降到3分钱，美国药价要崩盘？就在最近，特朗普政府又重提“最惠国”定价，即将其他发达国家的药品价格作为美国的参考，这一想法将直接压缩跨国药企在美利润空间，颠覆美国的药品经济，甚至对全球制药业产生巨大影响。
一切利空预期都与吸引药企回流的出发点相违背。无论加征关税还是降低药价，以及在本土制造成本的上升，最终都将吞噬利润。企业不得不思考的问题是：近7000亿美元的美国市场规模会缩水几成？此时在美投资何时能回本？
这就是贸易政治化的后果，它会碾碎一切商业逻辑。

02、关税落地“后遗症”

在时代面前，所有人都是一粒沙。即便强如跨国企业，也不得不为了生存奔波——重新布局全球供应链，避免一切不必要的损失。

为了站队政治正确，短短数月间，宣布加码美国的医药企业不下10家，许多企业正在进行大规模的产能转移，比如阿斯利康在近期财报会议上透露：一些产品的影响已经显现，阿斯利康正在进行部分产能转移——今年2月，该企业已在美国马里兰州罗克维尔（Rockville）投资3亿美元建立工厂。

关税战之下，所有商品贸易都变成了一张可以出的牌，哪怕是医疗产品相关，也逃不过供应链危机。

4月4日，中国商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，即日实施。

稀土金属由17种金属组成，广泛应用于国防、医疗和科技领域。中国拥有大量稀土储量，根据国际能源署的数据，2023年约90%的精炼稀土来自中国。这意味即使稀土在其他国家开采，往往也会被送往中国进行提炼。

不过，贸易战切断了用于医疗行业的稀土矿物的获取。比如钆（Gadolinium）作为MRI对比剂的核心成分，目前在临床中几乎没有直接替代品。中国对钆实施出口管制，可能对欧美等依赖进口的国家产生显著影响，特别是医学影像设备产品。

同理，一旦医药关税落地，中国的反制措施也会为局势增添不确定性。

此外，注射器、手套等产品因为高达245%的关税，也是一个重要的观察对象。据悉，目前这些产品从中国进口基本已完全停滞，对Medline（麦朗）这类重度依赖分销的企业十分不利，可选的路不多：一是大幅砍价，把关税负担转嫁给中国供应商；二是放弃中国作为供应链的一部分，逐步减少对中国制造的依赖。如果一行不通，二就是必选项。整个医疗大健康行业是一个庞大而复杂的生态系统，关税冲击下，不存在绝对的赢家，结局往往是双输。

03、等待新的平衡

全世界都在质疑特朗普发起贸易战的合理性——真的能够使美国独立再工业化，实现他承诺的MAGA吗？

美国药物研究与制造商协会（PhRMA）认为，关税将破坏特朗普推动国内制造业发展的努力。实际上，分析制造业搬离美国的主要原因，低税收似乎才是驱动力。这也是大药企一再游说政府降低税收来吸引药企回流的原因。比如强生首席执行官Joaquin Duato在本季度财报电话会议上表示：“如果想在美国建立医疗技术和制药领域的制造能力，最有效的答案不是关税，而是税收政策。”艾伯维首席财务官Scott Reents也公开表达了同样的立场。世界局势瞬息万变。就在今天（5月7日）一早，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日-12日访问瑞士，期间将与美方举行会谈。会谈开启是积极信号，至少说明情况大概率不会进一步恶化，脱钩断链暂时不会成为现实，但依然是长期风险。对于中国企业来说，既要高度警惕博弈中产生的不可预测性，又要迎接挑战，做好准备等待下一个新的平衡。